В Центробанк пришла первая жертва
Ставка недельного РЕПО (5,5% годовых), по которой кредитуется большинство банков, ниже ставки рефинансирования (8,25%), на которой базируется значительная часть ипотечных кредитов АИЖК. Агентство первым озвучило свои опасения - но проблемы могут возникнуть также у банков и граждан.
О вопросах, возникших у АИЖК в связи с превращением ставки рефинансирования в реальный индикатор стоимости денег в экономике, вчера в Госдуме на заседании рабочей группы по денежно-кредитной политике сообщила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. По ее словам, свои опасения агентство выразило в письме Банку России, которое тот сейчас анализирует. Дело в том, что часть ипотечных продуктов АИЖК выдана по плавающей ставке, привязанной к ставке рефинансирования ЦБ. А именно этот индикатор ЦБ недавно начал серьезно реформировать. В АИЖК подтвердили направление письма в ЦБ.
Суть проводимой ЦБ реформы в том, чтобы из номинального показателя, не отражающего ни уровень инфляции, ни стоимость денег, ставка рефинансирования стала реальным показателем, понятным для инвесторов, позволяющим регулятору эффективно влиять на денежный рынок. Для этого к 1 января 2016 года она будет скорректирована до уровня ключевой ставки, по которой ЦБ предоставляет банкам наибольший объем финансирования,— ставки недельного репо (на 13 сентября составляла 5,5% годовых, текущая ставка рефинансирования — 8,25%).
Однако в результате реформы ставки рефинансирования серьезно поменяется экономика такого продукта АИЖК, как военная ипотека. Итоговая плавающая ставка по ней (привязанная к ставке рефинансирования) снизится, а значит, сократится, а в перспективе, возможно, и пропадет вовсе доходность этого продукта для агентства. "С 2007 года АИЖК рефинансировало около 30 тысяч таких кредитов на сумму около 50 млрд. руб., и мы ожидаем, что по итогам 2013 года объем портфеля этих ссуд превысит 61 млрд. руб.,— говорится в ответе пресс-службы АИЖК на запрос "Ъ".— В целях дальнейшей реализации данного социальноориентированного продукта и в связи с его долгосрочностью мы считаем очень важным сохранить такой индикатор, как ставка рефинансирования на прогнозируемом уровне". Тот факт, что снижение ставки рефинансирования произойдет только к 2016 году, проблему не снимает. Средний срок жизни военной ипотеки — 11 лет, указывают в АИЖК.
Справедливости ради надо сказать, что по некоторым другим своим инструментам — например, облигациям, ставка купона по которым тоже привязана к ставке рефинансирования, АИЖК от проводимой ЦБ реформы выиграет. Однако этот бонус не компенсирует потерь в доходности военной ипотеки, существенно большей по объему.
Решением мог бы быть пересмотр ценообразования по военной ипотеке. Но в АИЖК считают, что наиболее приемлемым вариантом была бы фиксация значения ставки рефинансирования на текущем уровне до выработки устраивающего всех участников рынка решения, либо, как вариант — установление переходного периода сроком до десяти лет, в течение которого ставка рефинансирования будет определяться как ключевая ставка плюс некая маржа (например, 3%). В ЦБ готовы обсуждать ситуацию.
Источник: Коммерсантъ
Вернуться в раздел